“每月要还债上亿 黑芝麻有点“糊”了？”

“黑色~~芝麻糊啊，小时候一听到芝麻糊的叫卖声，就再也不会骑了……”。 20世纪90年代初，南方黑芝麻糊的经典广告是很多人难忘的回忆。

最近，南方黑芝麻糊的爱好者有点坐不住了，南方黑芝麻集团股份有限公司(简称“黑芝麻”)在深交所询问函中回复的公告中表示，此前被警告的相关人员转换的6900万元资金已经返还，但债务状况并不乐观

“如果黑芝麻变成了‘糊’，可以买黑芝麻糊吗？ ’有人在担心

多喝几袋可以还债吗？

那要看黑芝麻的债务状况。

芝麻在11月3日发布的《深圳证券交易所半年咨询函答复公告》中指出，未来 12个月内到期的债务合计约16.55亿元，其中短期贷款合计11.15亿元，1年内到期的长期贷款合计4.92亿元

具体来说，从去年10月到2021年9月，平均每月债务额超过亿。 其中，2021年6月、7月，各自偿还债务额为2亿元以上。 芝麻偿还了今年10月的1.484亿元债务。

还起不来，需要看业绩。

近年来，黑芝麻陷入了增收不增利的怪圈。 年，黑芝麻营收39.64亿元，比去年同期增长43.03%，净利润5991.30万元，比去年同期减少46.06%。 2019年，黑芝麻营收44.76亿元，比去年同期增长12.9%，净利润3292.1万元，比去年同期减少45.05%。

受疫情影响，黑芝麻业绩今年年初大幅下跌。 上半年，黑芝麻实现营收14.70亿元，同比减少25.96%。 净利润为亏损2741.68万元，比去年同期减少241.33%。 到了第三季度，业绩好转，第三季度累计亏损减少到2478.64万元。

而且，黑芝麻的净利润率持续下降是不争的事实。 根据黑芝麻公布的三季报，净利润率为-1.03%。 年，净利润率为3.78%，2019年降至0.31%。

面对现在的情况，如果客户只“喝”黑芝麻糊，帮助每月还款，该怎么办？

不计算商品价格，按照黑芝麻官方旗舰店经典口味的价格32.9元(含15小袋)和一个月30天计算，顾客每天需要喝约10万袋(约150万小袋)，一天三餐喝一袋需要50万人。

计划通过银行信贷和持续信贷偿还

面对债务的压力，黑芝麻提出了自己的处理方法。 黑芝麻认为，企业未来12个月内到期的债务是分期偿还，无需一次性重复集中偿还，因此不会导致企业资金流动性恶化。

“企业财务部门预计，未来12个月企业正常的经营性资金诉求约为45.10亿元，将通过经营收入、银行贷款授信等方式处理。 ”。

黑芝麻预计未来 12个月经营收入约52亿元(含税)，可回收货款约49.68亿元，可实现的经营性现金流约4.59亿元。 另外，截至10月30日，企业仍可采用约8.1亿元的授信。 企业如期偿还上述债务后，可可申请续贷，并得到相应额度的贷款资金支持。

“企业主营业务是从事大保健品生产经营，国家大力支持快速发展的实体公司，下属企业受国家相关政策支持，包括融资政策支持，可以通过拓宽银行以外的融资渠道处理经营资金。 ’黑芝麻称。

这意味着，为了解决资金困境，黑芝麻办法要依靠银行授信和偿债，然后申请续贷。 这个做法可信吗？

“整个芝麻糊类别是细分的类别，领域和公司存在快速增长的天花板，黑芝麻在这个类别中的份额已经很大。”中国食品产业分析师朱丹蓬认为，以黑芝麻目前的整体运营和盈利水平来看，这十几亿很难返还。

跨界寻求突破，但章法迷离

黑芝麻并不是没有意识到自己的困境，多次试图通过多元化扩张来处理问题，但在黑芝麻的边境之外还是有点“粉丝”的。

根据天眼查的相关情况，年，黑芝麻进入物流市场，以2.56亿元的价格收购了容州物流园100%的所有权。 但去年6月，黑芝麻因物流园与主业不符、资产量大、盈利能力低等原因，以2.95亿元的价格剥离。

之后，黑芝麻还向水电商和锂电池行业试制。 年5月，黑芝麻投资7亿元收购上海礼多电子商务股份有限公司100%的股权。 年6月，黑芝麻宣布与其他两家公司合作成立“天臣南方电源系统有限企业”，进军锂离子动力电池系统的开发、生产及销售。

但是，没有跨越国境膨胀黑芝麻钱包，备受瞩目和质疑。

年，由于大股东提前入股的礼很多，因涉嫌利益输送，黑芝麻被问及深交。 年，深交所对黑芝麻在3.85亿元的高溢价回购容州物流园部分项目上发出关注函，要求提供此次交易定价的合理性。 最终，在诸多压力下，南方的黑芝麻中止了这个收购项目。

唯一涉及主业的植物蛋白质饮料行业，表现不完全令人满意。 年，黑芝麻推出的轻脂饮料“黑牛奶”，定位为25岁至40岁的费用群体，在综艺节目中冠名2亿元，为粉丝冰冰代言。 但是，产品自年上市以来基本上处于亏损状态。

“在面临天花板快速发展的情况下，黑芝麻选择布局的饮料板块是一个非常困难的行业，整个黑芝麻的利润直线下降。 ”。 朱丹鹏表示，黑芝麻在胶类产品领域处于老大地位，有一定话语权，也可以获得相应的利益，但其开展太多了。

“业务拓展除了物流、锂电池外，还包括EC、饮料等，主业不强，副业太多，战线太长，不是一朝一夕就能应对的问题。 ”朱丹蓬说。

黑芝麻撞墙了，顾客很着急。 “术业有专攻，跨界不容易。 不要抛弃成千上万的房子。 ”。 “那浓香，有一股温暖，不容遗忘。 只要产品质量好，就不用担心销路”“好不容易树立的老牌，别把好牌砸了。 ”

你要为了黑芝麻喝几杯黑芝麻糊吗